英伟达产业链的外溢效应，正在A股催生新的宗旨炒作。

5月12日，主兴修筑陶瓷的蒙娜丽莎（002918.SZ）再度一字涨停，已斩获三连板。阛阓追捧的逻辑，并非地产复苏，而是其被贴上“陶瓷基板”宗旨标签。

在AI做事器与高速光通讯场景中，GPU功耗与热密度抓续攀升，对散热与电气线路性的条目显着栽培。比拟传统PCB板，陶瓷基板机械应力强，状貌线路，且具备高强度、高导热率、高绝缘性等特点，因此被宽泛讹诈于IGBT模块、光模块、车规级功率半导体以及高端算力斥地中。

尤其跟着英伟达新一代Rubin架构功耗陆续粉碎，陶瓷基板正在成为英伟达产业链中的要津智商。成本阛阓随之速即寻找映射标的，而带有“陶瓷”属性的蒙娜丽莎，被纳入念念象空间。

但这种联念念，很快遭到上市公司与业内东谈主士双重“降温”。

5月12日晚间，蒙娜丽莎公告称，公司主生意务仍为建筑陶瓷家具研发、分娩和销售，主生意务莫得发生要紧变化。公司2025年度营收和利润组成主要系建筑陶瓷家具主生意务收入，未因半导体材料业务产生收入和利润。同期，公司教唆近期股价显着偏离基本面，存在阛阓心境过热及非感性炒格调险。

“建筑陶瓷与半导体陶瓷基板技艺协同性委果为零。”深度科技连接院院长张孝荣向期间周报记者默示，这是两种不同物资，建筑陶瓷（硅酸盐体系）与半导体陶瓷基板（氮化铝/氮化硅等先进结构陶瓷）在材料纯度、工艺精度、客户认证上存在根人性不同，仅“陶瓷”两个字相通。

期间周报记者就此采访蒙娜丽莎董秘，对方仅默示“以公告为准”。

寻找第二增长弧线

1992年创立的蒙娜丽莎，恒久扎根瓷砖主业。1996年，该公司凭借水晶砖家具翻开阛阓，以互异化猜度打算在建陶行业成立起品牌融会。尔后近二十年，中国房地产阛阓高速膨大，建陶行业干与黄金发延期，蒙娜丽莎一谈进取，2017年登陆深交所。

房地产周期更始之后，建陶行业也随之波动。需求消弱、价钱竞争加重，高端化与工程渠谈转型施展低于预期，传统瓷砖业务增漫空间陆续被压缩。畴昔数年，蒙娜丽莎事迹抓续承压，行业合座也冉冉从领域膨大转向存量竞争。

寻找第二增长弧线，是蒙娜丽莎要直面的践诺问题。

近两年，公司运转通常向先进陶瓷、电子陶瓷等场地迫临。2025年11月，珠海晶瓷电子科技有限公司发生工商变更。由蒙娜丽莎全资子公司广东蒙娜丽莎投资管制有限公司障碍控股的横琴晶途，成为珠海晶瓷控股股东。公开信息暴露，珠海晶瓷决议范围触及半导体分立器件、半导体专用斥地及特种陶瓷成品制造等业务。

本年4月，蒙娜丽莎在投资者相干当作中默示，将效用构建第二增长弧线，通过参股、并购等状貌，加速布局先进陶瓷等新材料赛谈，培育将来增长点。

4月，无锡先进陶瓷企业海古德告示完成新一轮融资，投资方包括国投创业、无锡润宇以及蒙娜丽莎等机构。海古德主要研发分娩氮化铝陶瓷基片，其家具讹诈于LED照明、集成电路及大功率器件散热封装领域。

比拟财务投资性质更强的海古德，乐动(中国)app珠海晶瓷更像是蒙娜丽莎躬行下场，布局电子陶瓷产业链的进攻一步。

不外，两者所处的发展阶段显着不同。

凭据QYResearch数据，人人氮化铝陶瓷基板阛阓会聚度较高，2024年前十厂商整个阛阓份额约达84%。主要玩家包括丸和、福建华清电子、TDPowerMaterials、电化、无锡海古德、株洲艾森达、国瓷材料、东芝材料、九豪精密陶瓷、郑州中瓷等。

其中，海古德已具备较大领域量产智力，而珠海晶瓷当今尚未线路明确的大领域出货数据。

天眼查数据暴露，广东蒙娜丽莎投资管制有限公司对海古德的抓股比例仅为1.16%；比拟之下，通过横琴晶途，蒙娜丽莎对晶瓷电子的收尾力度显着更强。

“建筑陶瓷和半导体陶瓷基板、电子陶瓷材料虽齐属于陶瓷领域，但在材料性能、分娩工艺、讹诈场景等方面互异较大。”盘古智库高等连接员江瀚向期间周报记者默示，半导体陶瓷基板等对材料的纯度、电学性能等条目极高，建筑陶瓷企业虽在陶瓷烧制等基础工艺上有一定造就，但要干与半导体领域，需攻克诸多技艺用功。

江瀚指出，建筑陶瓷企业切入半导体陶瓷基板、电子陶瓷材料，有一定技艺协同性，但更多停留在成本阛阓宗旨层面。

估值存透支风险

股价荟萃涨停背后，蒙娜丽莎的基本面并未出现显着改善。

财报暴露，2025年，公司罢了营收39.23亿元，同比下降15.28%；归母净利润5242.73万元，同比下降58.05%；扣非净利润4197.49万元，同比下降59.20%；决议当作产生的现款流净额为5.86亿元，同比下降27.3%。

若是拉永劫辰维度，公司的下行趋势更为显着。2022年至2025年，蒙娜丽莎营收差异为62.29亿元、59.21亿元、46.31亿元和39.23亿元，已荟萃四年下滑。

蒙娜丽莎也在公告中坦言，陶瓷行业连接防守热烈竞争的态势，受外洋方式影响，将来动力及化工材料价钱可能面对大幅度高潮，进而对公司决议及盈利水平产生影响。

但另一边，成本阛阓对“半导体陶瓷”宗旨的温暖，却远快于公司业务自己的鼓吹速率。

5月12日晚间，蒙娜丽莎在公告中挑升教唆风险称，近期公司股票价钱快速高潮，显赫偏离大盘指数，存在严重的阛阓心境过热、严重的非感性炒作情形，将来存在快速下落的风险。

“由于半导体材料业务当今尚未产生实质收入和利润，阛阓提前往复转型预期的特征显着，（蒙娜丽莎）估值存在显着的透支风险。”GKURC产经智库首席分析师丁少将向期间周报记者默示。

江瀚也以为，现时阛阓对蒙娜丽莎“半导体宗旨”的关注度显着高于实质业务施展，成本阛阓更多是在提前往复将来产业转型，但也存在一定估值透支。

“公司半导体业务零收入、零利润，股价却由宗旨驱动荟萃涨停，远超机构主义价区间。”张孝荣默示，阛阓脱离了公司基本面，在进行心境博弈与非感性炒作。一朝心境落潮，股价将面对剧烈回调风险。

5月13日早盘乐动中国手机app官网，蒙娜丽莎延续高潮势头，涨幅一度超8%。