5月9日，国度医保局发布《2026年国度基本医疗保障、生养保障和工伤保障药品目次及贸易健康保障立异药品目次转机责任决议（征求见识稿）》及配套文献解读，向社会公开征求见识。

机构以为，2026年医保目次转机责任决议在常态化转机的基础上进一步优化治安，在保持基本医保“保基本”定位的同期，充分体现了“真因循立异、因循真立异、因循各异化立异”的策略导向，体现了医保对立异药发展的不绝因循。跟着新一轮目次转机责任的鼓动，立异药医保准入成果有望进一步莳植，商保目次的增量支付空间值得期待。

当立异药板块走出长达四年的转机周期，指数化投资已成为无为投资者参与这一高壁垒赛谈的主流方式。但是，面对A股、港股乃至跨市集多只立异药指数，投资者时常堕入选定逆境。

一场对于"纯度"的重新界说

立异药指数的投资价值，动身点取决于编制治安对"立异药"三个字的界定范围。

面前国内主流的立异药指数中，中证立异药产业指数（931152）是最具代表性的A股阵营地方。该指数从沪深两市主营业务触及立异药研发的上市公司中，选取不朝上50只最具代表性的公司四肢样本，阴私恒瑞医药、药明康德等国内龙头。

但是，A股市集的上市门槛决定了中证立异药产业指数的要素股结构以锻真金不怕火大药企和CXO（医药外包管事）企业为主。前十大权重股悉数占比不到50%，漫步相对别离，且包含多数从仿制药向立异药转型的传统企业，以及原料药、疫苗等非纯正立异药地方。

比拟之下，中证港股通立异药指数（931250）的选样空间聚焦港股通范围内的立异药中枢金钱，按申万二级分类，生物成品与化学制药两大中枢板块权重悉数朝上85%，确保了指数对立异药主题的精确败露。

其样本选取明确放手仿制药、医疗器械、互联网药店、医疗管事等非立异药中枢阵势，行业纯度显赫高于恒生医疗保健、港股通医药等宽基医药指数。

对比维度中证立异药产业指数（931152）中证港股通立异药指数（931250）选样市集沪深两市A股港股通地方要素结构锻真金不怕火大药企、CXO为主；含仿制药转型企业、原料药、疫苗等非纯正立异药地方聚焦立异药中枢金钱；明确放手仿制药、医疗器械、互联网药店、医疗管事行业纯度前十大权重占比不及50%，漫步相对别离生物成品+化学制药权重悉数超85%，主题纯度更高轨制阴私以盈利锻真金不怕火期企业为主阴私18A上市治安下的未盈利Biotech，管线弹性更大

出海BD与集采免疫：事迹弹性的双轮初始

从基本面初始因素看，港股立异药指数面前边临两大中枢催化：国际化BD（商务拓展/授权出海）加快与国内集采影响钝化。

出海维度：中国立异药企业的全国竞争力正在通过License-out交游不绝考证。据动脉智库数据，2020年立异药界限License-out交游额仅约110亿好意思元，2024年已冲破511亿好意思元。2026年以来，三生制药与辉瑞达成超60亿好意思元全国授权互助，刷新中国立异药单笔出海首付款记载；药明康德一季度经转机净利润同比增长71.7%，毛利率创历史单季新高。

港股立异药企凭借更锻真金不怕火的国际化管线、更生动的外洋本钱运作考验，已成为中国立异药出海的主力军。

策略维度：港股立异药指数的要素股以纯正立异药研发与分娩企业为主，仿制药业务占比极低，因此受国内仿制药集采策略的获胜冲击较小。比拟之下，A股中证立异药产业指数中的部分要素股仍触及仿制药业务，濒临集采降价带来的事迹不细目性。

此外，对于真确具备临床价值的立异药，医保辩论给以了超出市集顶点悲不雅预期的利润率水平。立异药纳入医保后加快放量，企业盈利显着莳植，板块正从"烧钱期"迈入"自我造血期"。

港股立异药ETF景顺（513780）精细追踪中证港股通立异药指数（931250.CSI），该指数从港股通范围内精选50只业务触及立异药研发、分娩及管事的上市公司，全面阴私从临床前磋磨到贸易化落地的全产业链。

指数的行业纯度极高——按申万二级分类，生物成品与化学制药两大中枢板块权重悉数朝上85%，确保了指数对立异药主题的精确败露。

图：中证港股通立异药指数行业漫步（申万二级行业）

从要素股来看，指数前十大权重股悉数占比约71.5%，聚首度适中，既保证了龙头的引颈作用，又保留了一定的别离性。十大重仓囊括了药明生物（全国CXO龙头）、百济神州（首个完了盈利的国际化立异药企）、信达生物（BD互助最为活跃的Biotech之一）、康方生物（双抗界限全国率先者）等A股市集稀缺的优质地方。（注：磋磨个股仅为指数要素股展示，不四肢个股保举。）

对于未便开立证券账户的场外投资者，景顺长城还提供了配套的麇集基金（A类：023597，乐动手机appC类：023598），酿成了"场内+场外"全阴私的产物矩阵，知足了不同渠谈投资者真的立需求。

常见FAQ解答

Q1：为什么说立异药近期重新回到关预防野？

中国立异药出海势头苍劲，2026年前两月BD交游首付款已超2025年任一季度，全年出海授权金额超600亿好意思元。国内研发同步加快，一季度国度药监局批准国产立异药8款，创历史新高。双抗、ADC等前沿技巧不绝迭代，行业正从"烧钱期"迈入"自我造血期"。

Q2：港股立异药ETF景顺(513780)有哪些值得温雅的特质？

追踪中证港股通立异药指数，生物成品与化学制药权重悉数超85%，行业纯度高。前十大权重股占比约71.5%，聚焦药明生物、百济神州等龙头。指数估值处于近5年40.61%分位数，性价比自大。出海BD高增+头部药企盈利转正，板块订价逻辑正在重构。（数据

Q3：追踪的是什么指数？

追踪中证港股通立异药指数（931250.CSI），从港股通范围精选50只立异药研发、分娩及管事地方，聚焦港股立异药中枢金钱，强调立异属性与可投资性，适互助为参与该细分赛谈的指数化器具。

Q4：与其他立异药指数有哪些各异？

比拟A股医药指数，港股通立异药指数行业纯度更高，不含仿制药、器械均别离地方；比拟恒生生物科技指数，更强调可投资性与流动性，不纳入未盈利早期企业。举座定位"立异药中枢金钱+流动性"，风险收益特征更平衡。

Q5：ETF比个股有哪些上风？

立异药研发周期长、单一产物不细目性高，ETF通过指数化投资阴私一篮子企业，裁汰对单一公司的依赖，同期主持行业举座契机。无需深切磋磨个股，即可参与板块发展，更符合无为投资者确立。

风险提醒：

晨星风险评级：中高，符合激进型、积极型投资者。本基金为股票型基金，其长久平均风险和预期收益率高于搀和型基金、债券型基金及货币市集基金。本基金为指数型基金，被迫追踪地方指数的发达，具有与地方指数以及地方指数所代表的股票市集相通的风险收益特征。本基金投资港股通地方股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资地方、市集轨制以及交游治安等各异带来的突出风险。

文中磋磨个股仅为指数要素股展示，不四肢个股保举。我国基金运作时分较短，不可反应股市、债市发展的系数阶段，指数涨跌幅仅供参考，不预示改日发达亦不代表具体基金发达。基金有风险，投资需严慎。本产物由景顺长城基金责罚有限公司刊行与责罚，销售机构不承担产物投资、兑付职守。本材料由景顺长城基金责罚有限公司制作供代销机构参考，销售机构如需获胜向投资者推介本产物，应当在推介前翔实了解客户情况并受相应合规条件照顾，幸免出现违法销售举止。

对于基金销售用度的评释：景顺长城中证港股通立异药交游型绽放式指数证券投资基金发起式麇集基金A份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M＜100万元，0.80%；100万元≤M＜300万元，0.60%；300万元≤M＜500万元，0.40%；M≥500万元，1000元/笔。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，1.00%；100万元≤M＜300万元，0.80%；300万元≤M＜500万元，0.60%；M≥500万元，1000元/笔。字据每笔份额的持未必长（N）分段收取赎回费：其中：N

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